四川合縱藥易購醫藥股份有限公司2025年5月29日公告，其股東海南合森投資中心（有限合伙）及成都合齊投資管理中心（有限合伙）完成詢價轉讓 246.9 萬股，占總股本的 2.58%，交易金額達 5881.16 萬元，轉讓價格較公告前 20 個交易日均價溢價顯著。本次轉讓吸引諾德基金、廣發證券、財通基金、康曼德資本、國泰海通證券、凌頂投資及摩根士丹利國際等七家國內外知名機構參與，中金公司作為組織券商全程督導并確認交易合規性。

　　一、頂級機構云集：專業資本對藥易購戰略價值的深度認可

　　此次獲配機構涵蓋公募基金、券商資管、私募基金及國際投行，展現出資本市場對藥易購的高度認可與共識，多家頂級機構均看好藥易購綜合實力及長期成長空間。

　　諾德基金作為醫藥投資領域的深度研究者，長期聚焦醫保政策與中醫藥創新，其投資邏輯與藥易購 “數智醫藥大健康生態” 戰略高度契合。

　　廣發證券通過旗下廣發信德與國際生命科學投資機構 Bay City Capital 設立跨國基金，在醫藥創新與國際化布局領域經驗豐富，此次參與彰顯對藥易購全國化拓展潛力的信心。

　　財通基金以超 1420 億元資產管理規模穩居行業前列，其定增業務連續多年領先，2024 年債券基金扭虧為盈的表現印證了穩健的投資能力。

　　康曼德資本作為連續四年榮膺 “Wind 最強私募” 的百億級機構，采用 “主觀 + 量化” 雙輪驅動策略，其自研的 MPFIVE 模型與藥易購數智化技術形成協同效應。

　　摩根士丹利國際作為全球頂級投行，此前領投藥兜網數億元融資，此次加碼藥易購，標志著國際資本對中國醫藥互聯網賽道的長期看好。

　　國泰海通證券通過參與上海 215 億元生物醫藥母基金，在創新藥與高端醫療器械領域布局深遠，其研究團隊近期對康方生物等創新藥企的積極評價，顯示出對醫藥科技的敏銳洞察力。

　　凌頂投資雖未直接披露醫藥投資案例，但其關聯企業南通凌頂醫療器械科技有限公司在醫療健康領域的布局，暗示其對藥易購 “醫 + 藥 + 險” 生態的潛在協同興趣。

　　二、藥易購核心競爭力：數智化賦能的全產業鏈生態領導者

　　作為國內首家上市的醫藥產業互聯網企業與科技大健康鏈主，藥易購依托 “醫藥+科技”“平臺+生態”“自營+賦能” 構建起獨特競爭壁壘：

　　1.數智化技術驅動：具公開資料顯示藥易購是四川首家數據資產入表企業，于上海數交所上線20余款數據產品，在數字資源方面具有先發優勢和前瞻性布局，2024 年申請 “基于智能算法的醫藥商品對碼方法” 等專利，通過自然語言處理與大數據技術實現藥品信息精準匹配與智能標價，顯著提升供應鏈效率。

　　2.全場景服務能力：覆蓋醫藥 B2B 電商、零售批發、智能倉配、批文持有、醫藥新工業等全產業鏈環節，醫藥供應鏈在西南地區處于領先地位。

　　3.創新業務突破：控股四川名醫構建健康融媒體矩陣，聯合空港保理推出藥聚力供應鏈金融服務，近年來布局多項C端業務構筑第二增長曲線，增速顯著。大環境上藥易購布局中醫藥、民族藥、慢病、藥食同源等項目也符合大健康市場趨勢。

　　4.財務韌性凸顯：2024年經營活動現金流凈額由負轉正達 1.28 億元，顯示核心業務造血能力持續改善。

　　三、市場展望：機構加持與行業趨勢共振下的增長新周期

　　此次股東結構優化被市場視為積極信號，七家機構的進入將顯著增強公司治理穩定性，其在技術研發、資本運作等領域的資源注入，有望加速藥易購從區域龍頭向全國性平臺的跨越。

　　從行業層面看，醫藥電商滲透率提升、醫保支付改革深化、中醫藥政策紅利釋放等多重利好疊加，為藥易購的數智化轉型提供廣闊空間。值得關注的是，本次轉讓價格較底價溢價的市場化定價機制，反映出機構對藥易購未來成長性的高度認可，市場預期頭部機構的長期價值投資將為公司帶來更穩定的資本支持與戰略協同。

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