被低估的格力電器：技術驅動下的相關多元化

　　格力電器在戰略上更加聚焦，它一直以空調專業化為戰略主軸。董明珠主導的“技術攻堅”戰略，推動格力電器在光伏空調、直流變頻等領域建立技術壁壘。格力電器的重資產模式與長期主義戰略，使其在制造業根基、現金流穩定性上具備獨特的優勢。

　　很多格力電器的批評者只看營收規模，不看技術儲備，認為格力電器的營收規模不及美的集團、海爾智家、小米集團，就武斷判定它落伍了。事實上，核心技術才是決定一個家電企業能否持久發展的關鍵所在。

　　董明珠的領導風格雖具爭議，但其“技術為本”的理念深刻地塑造了格力電器的基因。在行業普遍追求短期增長的背景下，格力電器每年投入巨額資金做研發。這種專注、穿越周期的研發投入，使其在空調能效標準升級、碳中和政策落地等關鍵節點占據先機。

　　格力電器在空調領域的技術積累堪稱行業標桿：自主研發的凌達壓縮機，打破了外資壟斷，光伏空調實現了“零電費”場景，而“雙向換氣新風空調”則引領了健康化趨勢。掌握核心科技的格力電器，無論是在空調專利數量上，還是在空調科研成果上，遙遙領先于同行。超13萬項累計申請專利、超7萬項發明專利的雄厚儲備，讓格力電器成為唯一一家連續九年進入中國發明專利授權量前十的企業。

　　格力電器擁有強大的技術溢價能力。2024年，格力電器的毛利率遠超競爭對手。格力電器空調節能效果顯著，幫助消費者實現了“越用越省錢”的目標。如果將時間拉長十年維度，格力電器空調的綜合使用成本，秒殺同行。

　　消費者是理性的，他們購買空調，關注的不僅僅是購買價格，還包括長期使用成本。在這樣的考量下，消費者最終選擇“綜合性價比”更高的格力空調。

　　格力電器始終死守三條底線：掌握核心科技，完美產品質量，十年免費保修。它通過技術構建壁壘，通過質量建立信任，通過售后樹立口碑，在三重作用力之下，格力電器的發展之路走得既穩又踏實。

　　很多人詬病格力的多元化戰略，格力電器的多元化是基于技術的相關性延伸。

　　它對品類延伸十分小心謹慎，如果未將專業化做到極致，未能掌握絕對的技術話語權，那么寧可步伐慢一點;一旦突破核心科技，則全力推進。格力電器多元化的底層邏輯是：核心技術的延伸性和空調業務的協同性。

　　例如，格力電器所掌握的空調核心技術，同樣可以用到洗衣機、冰箱上，相關性極高;格力電器布局智能裝備、芯片，則是為了滿足空調智能化的需求，確保核心零部件的安全。

　　格力電器的價值被市場低估，核心在于“技術護城河”未被充分定價：空調領域的絕對領先地位，重資產投入的技術積累，現金流的穩定性，均構成了抗周期的能力。隨著智能家居場景化、全球化戰略的深化，格力電器將從單純的空調企業轉型為全球健康家電解決方案提供商。

　　當前，格力電器的市盈率不到8倍，顯著低于美的集團(14倍)和海爾智家的(12倍)，這與其現金流質量和技術儲備形成背離。市場過度關注其空調存量規模，卻低估了以下三點：技術復用潛力——空調核心技術可延伸至家庭生活場景和工業溫控場景;渠道網絡價值——中國最完整、覆蓋度最廣的城鄉家電服務網絡;品牌信任度——三十多年來積累下來的用戶口碑和服務滿意度。

　　充沛的現金流為長期研發投入提供了保障，而高額的利潤分紅則為股東帶來了豐厚的回報。隨著全屋家電戰略的持續推進，格力電器的價值將會被重估。

　　未來家電行業的競爭將聚焦兩大維度：技術縱深與生態廣度。美的集團、海爾智家試圖通過多元化與全球化覆蓋更多市場，小米集團以生態鏈構建用戶入口，而格力電器則重點放在技術突破與垂直領域深耕。歷史經驗表明，在制造業領域，長期主義者終將勝出——偉大的公司，從來不會依賴短期的營銷，而是源于精益制造與技術積累。真正在技術、制造、渠道上構筑壁壘的企業，終將在行業洗牌中凸顯價值。

　　美的集團、海爾智家、小米集團的路徑各有優劣，但格力電器的存在，為行業提供了另一種可能：不追逐風口，不迎合資本，專注于把一件事做到極致，以技術驅動企業長期發展。這種“笨功夫”，正是格力電器穿越經濟周期的關鍵所在。被低估的格力電器，或許正站在新一輪增長周期的起點。

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