2021年已經到來,各類資產如何選擇?行業怎樣配置?

　　首先,益科正潤認為,2021年對于美國而言,應對疫情、防止失業率惡化、解決社會分化等問題仍需依靠財政刺激,美聯儲還制定了通脹率高于2%目標的策略。所以,預計2021年美元將繼續走弱。

　　而全球經濟復蘇提升企業利潤,降低違約風險,將利好信用債。尤其是亞洲美元債和新興市場政府債,還受益于美元走弱、資金流入、地緣政治風險下降及估值較低帶來的資本增值潛力。由于2020年美國的財政補貼政策使居民的可支配收入增速高于疫情之前的正常水平,隨著2021年疫情防控逐漸好轉,美國消費增速明顯的修復,預計通脹明顯抬升,通脹抬升幅度較大,也會對刺激規模有一定牽制。當前美國金融市場的表現明顯是脫軌于經濟且呈現對寬松流動性的依賴,并且各類資產市場在超寬松的貨幣供給下呈現擁擠交易,一旦2021年通脹、貨幣政策或其他政經領域出現超預期的變化,很有可能引發擁擠交易的轉向,引發金融市場的巨大波動。

　　反觀目前亞洲大部分地區都對新冠疫情進行了有力控制,2020年中國經濟率先實現了復蘇,2021年亞洲地區更廣泛的經濟復蘇,企業盈利的持續修復,短期不會收緊的貨幣政策,益科正潤預計將帶動亞洲股市在2021年實現更具吸引力的回報。

　　另外,美元的繼續走弱將進一步利好新興市場。與美股、A股聯系均密切的港股2021年也頗具期待,一方面美元流動性泛濫的短期持續,利好港股估值上漲,中期中國經濟復蘇有也會對香港的經濟產生拉動作用,長期需要外資的優質內地企業,亦將會不斷赴香港上市融資,美國政府收緊對“中概股”的控制,也會迫使大量優秀的中概股企業回流香港。另一方面,因為港幣釘住美元,港元資產將會相對其他貨幣資產貶值,在估值不變的情況下,意味著價格將會上升。

　　美元疲軟,全球復蘇,通脹上行的宏觀環境亦將利好大宗商品,不同商品的上漲時間,需考慮庫存與需求的變化。2021年黃金價格將受制于風險資產表現以及經濟復蘇驅動美債實際利率上升。

　　對于2020年底大熱的比特幣,更像是泡沫的吸附體和映射物,2021年不同經濟體復蘇預期的偏差,通脹的變化,利率的變化,美元指數的變化都可能成為落在泡沫上的刺。

　　基于2021年是在經歷了21世紀最差經濟表現年份后的拔出泥潭,各國政府對于自身經濟增長的拉動,消費通脹的控制,金融市場穩定的保護都將格外用力,這些大概率有利風險資產的表現,建議投資者考慮股票、高收益債券尤是新興市場硬貨幣債券、另類資產,但需注重多樣化配置,包括期限上的多元化、配置種類上的多元化、幣種的多樣化、地域的多樣化,面對不可預測的世界環境,只有在做好了多元化的配置策略的準備的前提下, 才能在不同事件發生前提前進入不同地域的利率市場,債券市場,股票市場,商品市場中躲避風險,博取收益。

　　與世界環境不確定相對應的是,全球金融市場已經進入到一個中長期的低利率時代,低利率時代對于保守型投資人來講,長期投資尤為重要,以時間換取收益是應對短期波動風險尚佳策略。多樣化與長期投資相結合的金融工具里,推薦保險配置,一方面出于建議我國高凈值客戶彌補過去在保險配置中缺失或不足,另一方面出于,當我們把視角放在全球經濟遭遇重挫疊加貨幣超發后的十年內的時間維度上,如果希望能夠相對確定的躲過各種可能發生的“黑天鵝”或“灰犀牛”,保險公司作為金融體系中的堅挺防線,是較佳的機構選擇,保險資金盡可能分散的穩健的投資策略與保險產品中的保證回報部分都是個人投資者在資產避險維度上的較佳選擇。

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