近10年來(lái)，我國(guó)光伏發(fā)電的累計(jì)裝機(jī)容量從2.5GW不斷攀升到了216GW，10年時(shí)間增長(zhǎng)了80多倍，與此同時(shí)，度電成本也下降了80%多，無(wú)限接近火力發(fā)電成本，這一變化使光伏發(fā)電成為了目前最有競(jìng)爭(zhēng)力的可再生能源之一。光伏產(chǎn)業(yè)之所以發(fā)展如此之快，與新技術(shù)的不斷突破高度相關(guān)。

　　但新技術(shù)的突破也在不斷沖刷這光伏行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，過(guò)去發(fā)生的兩次技術(shù)躍遷都對(duì)整個(gè)行業(yè)進(jìn)行了重新“洗牌”。十年前，尚德和英利是我國(guó)光伏市場(chǎng)無(wú)可爭(zhēng)議的巨無(wú)霸;2019年，保利協(xié)鑫發(fā)明了冷氫化工藝量產(chǎn)硅料，整個(gè)硅料產(chǎn)業(yè)在源頭端發(fā)生了急劇變化，保利協(xié)鑫也在之后的幾年迅速成為光伏行業(yè)規(guī)模最大、最具影響力的企業(yè);2013年，隆基股份掌握了拉晶技術(shù)和金剛線切割新工藝，幾年后，隆基股份又一躍成為當(dāng)前市值最大、市場(chǎng)占有率最高的光伏企業(yè)。

　　從光伏行業(yè)的發(fā)展歷史不難得出結(jié)論，如果不能持續(xù)引領(lǐng)技術(shù)發(fā)展，龍頭只是暫時(shí)的，明天就很有可能淪未二、三流廠商。

　　然而，下一次技術(shù)躍遷點(diǎn)何時(shí)到來(lái)?光伏產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局未來(lái)會(huì)如何變化?這些都是光伏產(chǎn)業(yè)界和資本市場(chǎng)所關(guān)心的問(wèn)題。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展到目前階段，下一次技術(shù)躍遷很可能發(fā)生在電池技術(shù)身上，目前比較一致的觀點(diǎn)是異質(zhì)結(jié)電池(HJT電池)對(duì)于PERC的替代，而且這種替代近在眼前。

　　HJT的優(yōu)勢(shì)是什么？

　　資料顯示，HJT電池是利用晶體硅基板和非晶硅薄膜制成的混合型太陽(yáng)能電池，是結(jié)合了薄膜太陽(yáng)能技術(shù)的單晶硅電池。相比目前市場(chǎng)主流的PERC電池的23%轉(zhuǎn)換效率量產(chǎn)上限，異質(zhì)結(jié)電池的優(yōu)勢(shì)非常明顯。目前，HIT電池的實(shí)驗(yàn)室效率在26%以上，現(xiàn)有設(shè)施的平均量產(chǎn)效率在23.5%左右，業(yè)內(nèi)普遍看好異質(zhì)結(jié)未來(lái)兩年的量產(chǎn)效率可達(dá)到25%左右。更重要的是，異質(zhì)結(jié)電池由于溫度系數(shù)低、無(wú)衰減、弱光響應(yīng)強(qiáng)等特點(diǎn)，使得異質(zhì)結(jié)在相同功率下較其類(lèi)型的組件發(fā)電能力更強(qiáng)，較多晶組件高10%以上，較單晶PERC組件高5%-10%。同時(shí)，HIT組件雙面率更高，若考慮雙面發(fā)電，HIT組件具備更高的發(fā)電增益。業(yè)內(nèi)估計(jì)，相較于目前主流的晶硅太陽(yáng)能，異質(zhì)結(jié)單晶太陽(yáng)能電池技術(shù)在發(fā)電性能上可實(shí)現(xiàn)25%的增益。

　　此外，異質(zhì)結(jié)僅需4步主工藝即可完成HJT電池的生產(chǎn)，在一定程度上降低了HJT電池工藝控制的復(fù)雜程度和產(chǎn)業(yè)化的難度。

　　HJT目前還未全面替代PERC的主要原因是成本仍然較高。據(jù)IHS Markit測(cè)算，目前產(chǎn)線產(chǎn)出的HJT電池轉(zhuǎn)換效率在24%左右，比PERC電池高兩到三個(gè)百分點(diǎn)，但單位制造成本比PERC電池高兩成HJT電池的性價(jià)比目前仍低于PERC電池。

　　設(shè)備國(guó)產(chǎn)化有望大幅降低成本， 掀起HJT產(chǎn)業(yè)化大潮

　　不過(guò)業(yè)內(nèi)普遍看好HJT電池量產(chǎn)成本很快將大幅降低，有望在未來(lái)兩年全面替代PERC，理由是HJT電池的生產(chǎn)設(shè)備正在加速國(guó)產(chǎn)化。據(jù)SOLARZOOM 新能源智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，HJT相關(guān)設(shè)備在近一年里已完成國(guó)產(chǎn)化，總成本從去年11月的17億元/GW，下降至4億元/GW。

　　中銀證券則認(rèn)為，在設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的基礎(chǔ)上，HJT設(shè)備初始投資額在降至5億元/GW以下的過(guò)程中有望推動(dòng)HJT產(chǎn)線投資回收期快速下降，進(jìn)而加速HJT電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度并加速對(duì)現(xiàn)有技術(shù)路線的替代。此外，HJT電池后續(xù)還可通過(guò)效率提升、銀耗降低、硅片減薄等途徑進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本。

　　根據(jù)中銀證券測(cè)算，當(dāng)前HJT組件所具備的合理溢價(jià)空間可允許HJT電池非硅成本比PERC電池高出0.18-0.27元/W，HJT電池非硅成本的臨界范圍約在0.4-0.5元/W。目前異質(zhì)結(jié)電池非硅成本水平大致位于0.6-0.7元/W區(qū)間，在低溫銀漿、設(shè)備折舊、靶材耗用等方面均有較大的降本潛力。預(yù)計(jì)9BB多主柵工藝對(duì)銀耗的降低可節(jié)省非硅成本0.05-0.06元/W;SmartWire技術(shù)和低溫銀漿的國(guó)產(chǎn)化則有望進(jìn)一步降低銀漿成本。設(shè)備方面，全部國(guó)產(chǎn)化預(yù)計(jì)可降低折舊成本約0.05元/W;靶材方面單耗和價(jià)格的下降預(yù)計(jì)可降低成本約0.01-0.02元/W;此外HJT電池本身的提效可提升電池的成本空間，而硅成本則有望受益于后續(xù)N型硅片的持續(xù)減薄。

　　在HJT電池成本進(jìn)入臨界范圍的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)化腳步即有望逐步加快，成本進(jìn)入臨界范圍后，HJT電池對(duì)現(xiàn)有技術(shù)路線的替代則有望迅速推進(jìn)。在產(chǎn)業(yè)化提速的過(guò)程中，行業(yè)產(chǎn)能或復(fù)制前幾年單晶PERC的擴(kuò)張進(jìn)程，從而掀起HJT產(chǎn)業(yè)化大潮。

　　異質(zhì)結(jié) 革命帶來(lái)逆襲機(jī)會(huì)

　　基于對(duì)HIJ未來(lái)前景的看好，光伏企業(yè)對(duì)HJT電池的投資熱情高漲。據(jù)光伏資訊機(jī)構(gòu)智匯光伏統(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)宣布規(guī)劃的HJT項(xiàng)目產(chǎn)能高達(dá)27.75GW，其積累總規(guī)劃產(chǎn)能超過(guò)52GW。這一數(shù)字接近2019年中國(guó)光伏電池片總產(chǎn)量108.6GW的一半。

　　目前來(lái)看，包括愛(ài)康科技(002610.SZ)、東方日升(300118.SZ)通威股份(600438.SH)等在內(nèi)的上市公司仍是HJT投資的主力軍。其中，愛(ài)康科技是國(guó)內(nèi)率先布局異質(zhì)結(jié)的光伏企業(yè)之一，該公司立足自身優(yōu)勢(shì)，在積極鞏固光伏邊框、支架等優(yōu)勢(shì)制造的基礎(chǔ)上，從2010年開(kāi)始培育HJT異質(zhì)結(jié)核心技術(shù)，目前形成了較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)能布局方面，愛(ài)康科技子公司愛(ài)康光電一期項(xiàng)目(2GW高效異質(zhì)結(jié)電池及組件)已經(jīng)投入5.7億元，其中900MW組件項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn);公司規(guī)劃的異質(zhì)結(jié)電池一期220MW預(yù)計(jì)也將在2020年10月底投產(chǎn)預(yù)計(jì)2022年1月全部建設(shè)完成。在提效降本方面，愛(ài)康科技預(yù)計(jì)在2022年將異質(zhì)結(jié)電池效率有望提升至24.8%，與此同時(shí)，將于2022年投產(chǎn)的三期，電池成本有望降低至0.811元/瓦，疊瓦/MBB電池組件成本有望分別降低至1.50元/瓦、1.48元/瓦。

　　中泰證券認(rèn)為，愛(ài)康科技在異質(zhì)結(jié)投資方向上把握精準(zhǔn)，且正好踩在異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)化前夜，依托多年來(lái)在行業(yè)內(nèi)的持續(xù)積累，已經(jīng)在異質(zhì)結(jié)電池及組件規(guī)模、技術(shù)和成本方面具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望迅速成為異質(zhì)結(jié)電池龍頭，且異質(zhì)結(jié)組件盈利能力突出，公司未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期。

　　中科院電工所太陽(yáng)電池研究部主任王文靜認(rèn)為，電池技術(shù)革新一旦成功，光伏產(chǎn)業(yè)格局必將再次洗牌。新技術(shù)所帶來(lái)的不確定性，使得中小企業(yè)有了逆襲的機(jī)遇。前兩次技術(shù)躍遷過(guò)程中倒下的龍頭企業(yè)，多是源于其舊有技術(shù)產(chǎn)能過(guò)大，難以掉頭。如今，電池片已進(jìn)入技術(shù)躍遷的新時(shí)期，龍頭企業(yè)應(yīng)該吸取歷史教訓(xùn)，避免重蹈覆撤。

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